近日，國際知名投行高盛發(fā)布研報，對中國最大的線上線下一體化汽車服務(wù)平臺途虎-W（9690）進行了全面且深入的分析，給予其高度評價，認為途虎養(yǎng)車是中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域極具吸引力的增值資產(chǎn)。

高盛維持對途虎養(yǎng)車的“買入”評級，并設(shè)定目標價為20.20港元，較目前股價有11.2%的上行空間。這一評級和目標價，充分顯示出高盛對途虎養(yǎng)車未來發(fā)展前景的樂觀態(tài)度。

從業(yè)務(wù)韌性和政策支持來看，途虎養(yǎng)車所處賽道優(yōu)勢明顯。公司業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強大的韌性，并且得到國家政策的支持，這為公司的持續(xù)發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。其可規(guī)模化的商業(yè)模式由數(shù)字化解決方案驅(qū)動，數(shù)字化賦能使得標準化門店擴張和高效運營成為可能。

途虎養(yǎng)車在盈利能力方面表現(xiàn)出色。2024年下半年經(jīng)調(diào)整凈利潤超預(yù)期，較高盛此前預(yù)測高出13%。公司2024年全年錄得營業(yè)收入148億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈利潤6.24億元人民幣。高盛預(yù)測，未來伴隨定價策略回歸常態(tài)和持續(xù)的門店擴張，公司2025年的營收和經(jīng)調(diào)整凈利潤將分別實現(xiàn)9%和24%的同比增長。這表明途虎養(yǎng)車在盈利方面具有較強的增長潛力，未來發(fā)展值得期待。

門店規(guī)模上，途虎養(yǎng)車呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。高盛預(yù)測途虎養(yǎng)車工場店數(shù)量在2024 - 2027年將以14%的復(fù)合年增長率高速增長，到2027年，途虎門店數(shù)量將超過1萬家。截至2024年底，公司在全國擁有工場店6874家，年內(nèi)凈增965家。不斷擴張的門店規(guī)模，將進一步擴大途虎養(yǎng)車的市場覆蓋范圍，提升其品牌影響力。

途虎養(yǎng)車2024年累計交易用戶數(shù)增長加速，較2023年下半年增長25%，其半年度增長率為近三年來最高。考慮到2024年宏觀消費環(huán)境相對疲軟，該增速反映出途虎的用戶規(guī)模護城河更加穩(wěn)固。截至2024年底，途虎注冊用戶數(shù)1.4億，交易用戶數(shù)達到2410萬。龐大的用戶基礎(chǔ)，為途虎養(yǎng)車的持續(xù)發(fā)展提供了有力保障。

途虎管理層對未來公司持續(xù)提升各項業(yè)務(wù)的行業(yè)市占率充滿信心，預(yù)計中期維度平臺訂單量將實現(xiàn)15%左右的增長。綜合來看，途虎養(yǎng)車在多個維度都展現(xiàn)出強大的發(fā)展?jié)摿Γ磥碛型谄嚭笫袌鲱I(lǐng)域取得更加優(yōu)異的成績。