當(dāng)行業(yè)普遍信奉“高端才能盈利”的固有邏輯，當(dāng)多數(shù)造車新勢力仍在“燒錢換規(guī)模”的泥潭中掙扎，零跑汽車2025年財報猶如一道驚雷，打破了行業(yè)平靜。
3月16日，零跑汽車用一串亮眼的數(shù)字宣告：全年營收647.3億元，同比增長101.3%；凈利潤5.4億元，成為繼理想之后，第二家實現(xiàn)年度盈利的造車新勢力。用十年深耕，完成了“車圈優(yōu)衣庫”的逆襲。
這份被市場稱為“史上最強”的財報，不是簡單的數(shù)字堆砌，而是一場關(guān)于“成本掌控”與“行業(yè)內(nèi)卷”的博弈，一場對自研價值的驗證。背后藏著零跑從“生存”到“突圍”的底層邏輯，也藏著平民電動車企穿越周期的密碼，更拋出一個值得全行業(yè)深思的問題：當(dāng)新能源競爭進入深水區(qū)，不靠高端溢價、不靠資本輸血，車企如何實現(xiàn)可持續(xù)盈利？
盈利背后，自研筑就成本護城河
零跑2025年的財務(wù)數(shù)據(jù)，堪稱一場漂亮的“翻身仗”。
最直觀的亮點在于“規(guī)模效應(yīng)”的兌現(xiàn)。59.66萬輛的年銷量，103.1%的同比增幅，讓零跑一舉超越對手，登頂新勢力銷冠。
具體車型方面，C系列合計交付約33.2萬輛。其中，零跑C10依舊是銷量主力，銷量突破15.9萬輛。C11和C16分別售出9.5萬輛和7.8萬輛；B系列首款車型B10于2025年4月上市，5月開始月銷過萬輛。B01于7月上市，一周即達成萬輛下線，并連續(xù)多個月單月交付破萬。正是這種“多款車型齊頭并進”的產(chǎn)品策略，形成了強大的規(guī)模合力，讓零跑成為唯一單月交付破7萬的新勢力品牌。
銷量基盤的擴大直接帶來了毛利率的躍升。2025年零跑毛利率達到14.5%，同比大增6.1個百分點，第四季度更攀升至15.0%。在價格戰(zhàn)愈演愈烈的2025年，這個數(shù)字含金量十足，不僅超越了蔚來，更第一次達成了零跑創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明所說的“零跑只追求15%毛利率”的目標(biāo)。
但零跑的成功并不是單純的“以價換量”，而是將“性價比”這個曾被視作低端的標(biāo)簽，定義為成本控制。財報顯示，2025年零跑研發(fā)支出為42.9億元，同比增長47.9%，主要源于對新技術(shù)、新平臺、新車型及研發(fā)人才的持續(xù)加碼投入。
支撐這種“小投入、大產(chǎn)出”的是全域自研的戰(zhàn)略定力。朱江明對此有著清晰的認知：“堅定走核心零部件自研自制的道路，用初速度換加速度，只有技術(shù)自研才能掌握未來。”
在新能源行業(yè)價格戰(zhàn)常態(tài)化、供應(yīng)鏈成本高企的背景下，零跑憑借較高比例的核心零部件自研自供，構(gòu)建了同行難以復(fù)制的成本壁壘，也成為其實現(xiàn)扭虧為盈的底氣所在。
據(jù)朱江明透露，零跑自研自制的核心零部件已占到整車BOM成本的65%。“如果按供應(yīng)商平均15%毛利率計算，與外購相比，零跑整車成本有10%的優(yōu)勢。隨著零跑銷量規(guī)模的不斷擴大，這個優(yōu)勢就越來越明顯，這個也是零跑未來持續(xù)競爭力的護城河。”
百萬目標(biāo)雄心，產(chǎn)品、技術(shù)與品牌的突圍
交出亮眼答卷的同時，零跑重申了2026年沖擊100萬輛銷量、50億元凈利潤的年度目標(biāo)。這不僅是一句口號，更像是一場關(guān)于未來的生存之戰(zhàn)。
朱江明曾直言，世界級的電動車企年銷量規(guī)模應(yīng)該是400萬輛以上，零跑要先完成年銷100萬的目標(biāo)。然而，2026年前兩個月，零跑累計銷量僅6萬輛左右。這意味著在剩余10個月里，零跑需要完成月銷超9萬輛。如何實現(xiàn)銷量跨越？零跑在財報電話會上亮出了底牌——一場覆蓋產(chǎn)品、技術(shù)、全球化的攻勢。
首先，在產(chǎn)品方面，2026年是零跑的“產(chǎn)品大年”，作為全球車型肩負走量重任的A10計劃3月26日上市；被零跑視為“品牌向上”的里程碑之作的D19計劃4月中下旬推出；A05及D99計劃6月中下旬至7月初上市。其中，D99為品牌首款MPV，搭載80kWh大電池。
按照零跑的預(yù)期，這四款新車將貢獻全年銷量的四成左右，存量車型與新車型占比約為6:4。朱江明的目標(biāo)是：“爭取老款繼續(xù)有增量，新車都能破萬。”
而在技術(shù)端，零跑正在謀劃一場爆發(fā)。對于外界對零跑“在智駕、AI方面能力不太靠前”的質(zhì)疑，朱江明直言不諱：“我們起步相對晚，融資比別人差很多。前10年要保證這家公司能活著，不能去做太花錢的事，克制投入。”
但他強調(diào)：“零跑還是沿襲原來的風(fēng)格，慢熱型，打后發(fā)優(yōu)勢。2021年左右只有幾十人的智駕團隊，投入資金也很少，算力也是以租代買。現(xiàn)在，我們已經(jīng)跟上節(jié)奏了，開始接近第一梯隊的水平。2026年，我們會全面爆發(fā)。”
據(jù)介紹，目前，城市領(lǐng)航輔助功能已在B/C平臺完成首次推送。今年第二季度，零跑將推出覆蓋全國的城市領(lǐng)航輔助功能；2026年底前完成智駕基座模型搭建，落地基于AI大模型的輔助駕駛方案，目標(biāo)直指行業(yè)第一梯隊。
產(chǎn)品技術(shù)之外，全球化被視為零跑的第二增長曲線。數(shù)據(jù)顯示，2025年零跑出口量達到6.7萬輛，位居中國新勢力品牌首位。截至2026年2月底，其累計出口量已超10萬輛。2026年零跑將海外目標(biāo)錨定10萬-15萬輛，為實現(xiàn)上述目標(biāo)零跑已開始加速布局。
本地化生產(chǎn)方面，西班牙CKD項目已完成立項，B10預(yù)計2026年10月正式投產(chǎn)，配套電池工廠7月啟動量產(chǎn)。這意味著零跑正從“純出口”轉(zhuǎn)向“在地化制造”，以規(guī)避地緣政治和物流等帶來的風(fēng)險。
市場重心方面，2026年零跑將繼續(xù)加碼歐洲市場布局，力爭實現(xiàn)歐洲市場更廣泛的覆蓋。南美市場也將成為海外發(fā)力的核心重點。零跑汽車高級副總裁曹力表示，2026年爭取在海外市場銷量能夠有成倍的增長：“可能絕對量沒這么高，但是我們希望能夠保持目前的增長趨勢。”
除此之外，與一汽的合作是零跑2026年的一大看點。朱江明透露，雙方首個車型預(yù)計三季度量產(chǎn)，為海外車型，零跑負責(zé)研發(fā)制造。同時，零跑與Stellantis的多個項目也已進入深入談判階段，未來有望成為新的利潤增長點。
可以看出，面對年銷百萬的目標(biāo)，零跑已經(jīng)制定了詳盡的規(guī)劃，但需要注意的是在通往的成功路上，零跑仍然要跨越重重關(guān)卡。這其中既有新產(chǎn)品能否被市場認可，D系列沖高之路能否一帆風(fēng)順；又有智駕水平能否在短時間內(nèi)達到對手數(shù)年的積累；更有海外市場如何從“產(chǎn)品輸出”轉(zhuǎn)向“品牌輸出”，如何規(guī)避風(fēng)險等等。
總的來看，2025年財報已成為零跑十年造車路的一座里程碑，證明了“極致性價比+全域自研”模式在商業(yè)上的可行性，也向市場證明了品牌自我造血的能力。然而盈利只是起點，2026年戰(zhàn)局已然開啟，零跑的組合拳能否助力其真正完成從“性價比黑馬”到“全能型選手”的蛻變，還需時間的檢驗。對于零跑而言，真正的考驗才剛剛開始。